Q1 tulos: Melkoinen startti vuodelle 2023

Valmetin vuosi alkoi vahvasti. Ensimmäisen neljänneksen tulos ylitti analyytikoiden konsensusodotukset selvästi lähes joka rivillä: saadut tilaukset olivat 7 %, liikevaihto 9 %, ja vertailukelpoinen EBITA 11 % odotuksia korkeampia. Vertailukelpoinen EBITA-marginaali oli 10,1 %, kun konsensusodotus oli 9,9 %.

Mistä nämä hienot numerot syntyivät? Ensinnäkin Palveluiden saadut tilaukset olivat kaikkien aikojen korkeimmat, 577 miljoonaa euroa. Kasvua viime vuoden vastaavasta kaudesta oli 28 %. Itse asiassa kaikki Palveluiden liiketoimintayksiköt tekivät tilausennätyksen ensimmäisellä neljänneksellä, ja mukana oli myös yksi poikkeuksellisen suuri palvelutilaus (n. 30 miljoonaa euroa). 28 prosentin kasvusta tämän iso tilaus muodosti 7 %, inflaation vaikutus oli noin 6 %, ja loput noin 15 % kasvusta oli orgaanista. Liikevaihdon kasvun ja hinnankorotusten seurauksena Palveluiden vertailukelpoinen EBITA oli 16,1 % - melkoinen parannus viime vuoden Q1-marginaalista, joka oli 9,6 %. Täytyy kuitenkin muistaa, että Q1 on kausiluontoisesti vahvin vuosineljännes Palveluiden saaduissa tilauksissa, ja mitä tulee kannattavuuteen, palkankorotukset tulevat vaikuttamaan enemmän vuoden toisesta neljänneksestä alkaen.

Virtauksensäätö ei ollut osa Valmetia vielä vertailukaudella, ja tämä oli tietenkin suurin selittäjä Valmetin kasvulle. Virtauksensäädön osuus Valmetin tammi–maaliskuun tilauksista ja liikevaihdosta oli 14 %. Myös Automaatiojärjestelmät-liiketoimintalinjan kasvu oli melkoinen: tilaukset kasvoivat 19 % ja liikevaihto 32 %. Automaatio-segmentin vertailukelpoinen EBITA-marginaali nousi 16,3 prosenttiin (12,1 % kaudella Q1/2022).

Virtauksensäätö on ollut mukana Valmetin talousraportoinnissa nyt 12 kuukautta. Tänä aikana vakaan liiketoiminnan (Palvelut + Automaatio) saadut tilaukset olivat 3,2 miljardia. Kyseessä on merkittävä muodonmuutos Valmetille: Kun aloitimme vuonna 2014, vakaata liiketoimintaa oli vain hiukan yli 1 miljardi euroa. Monet analyytikot ovat tuoneet esiin, että vakaan liiketoiminnan kehitys on avaintekijä Valmetin omistaja-arvon luonnissa.

Pettymys luvuissa oli Prosessiteknologioiden kannattavuus, 4,7 % (5,9 % kaudella Q1/2022). Syy alhaiselle kannattavuudelle on sama kuin aiemmilla kvartaaleilla. Valitettavasti ne muutamat Sellu ja energia -liiketoimintalinjan projektit, joiden kannattavuuteen kustannusinflaatio iski, ovat työn alla kaksi tai kolmekin vuotta. Se on tyypillinen toimitusaika tässä liiketoiminnassa. Uusien tilausten hinnoittelussa huomioimme hintojen nousun ja teemme kovasti työtä Prosessiteknologioiden kannattavuuden parantamiseksi.

Jotkut sellu- ja paperiyhtiöt ovat julkaisseet heikompia tuloksia viime aikoina, ja markkinoilla on oltu hieman huolestuneita siitä, miten tämä vaikuttaa Valmetiin. Toimitusjohtaja Pasi Laine sanoi tuloslähetyksessä, että isossa kuvassa Valmet ei ole kokenut heikentynyttä kysyntää tai epävarmuutta asiakkaiden keskuudessa. Valmetin lyhyen aikavälin markkinanäkymät (huhti–syyskuulle 2023) pysyivät muuttumattomina: näkymät ovat edelleen hyvät viidelle seitsemästä liiketoiminta-alueesta. Sellussa markkinanäkymä on edelleen hyvä/ tyydyttävä, ja pehmopaperissa heikko. Maaliskuun lopussa Valmetin tilauskanta oli 4,59 miljardia, joka on hyvä taso.